券商中國
許盈
2025-06-21 23:31
近期，杠桿資金持續活躍。根據交易所披露的最新數據，截至6月19日，A股滬深京三市融資余額連續9日站上1.8萬億元大關，相比前兩個月顯著抬升。
行業上，31個申萬一級行業中，醫藥生物行業本周仍然持續受到融資客青睞，周度融資凈買入額超13億元，電力設備、石油石化及計算機行業也在本周被融資客大額凈買入。
展望下半年權益市場，各券商普遍看好后市。更有外資近期在中期策略中喊出，中國權益資產下半年仍將跑贏海外市場。
A股融資余額連續9日超1.8萬億元
東方財富Choice數據顯示，6月9日至6月19日期間，A股融資余額連續9日站上1.8萬億元大關，其中6月18日達到峰值18166.59億元。
拉長時間來看，2024年2月至9月，A股滬深京三市融資余額基本維持在1.3萬億元至1.5萬億元的水平，自2024年10月起開始抬升至1.5萬億元以上，11月中下旬站上1.8萬億元關卡。
今年以來，A股融資余額有所波動，3月中下旬曾一度沖至1.9萬億元的高位，4月中旬至6月初又回落至1.8萬億元以下，直至6月9日再次站上1.8萬億元。
從杠桿資金每日買入動能來看，6月9日至6月19日期間，連續9個交易日融資資金單日買入額超過1000億元，其中6月10日融資買入額高達1267.5億元，成為近兩周峰值。
從融資資金單日凈買入額來看，本周前三天（6月16日至6月18日）為凈買入，這三日的凈買入額分別為55.92億元、52.71億元、13.39億元；而6月19日則償還額大于買入額，凈買入額為-74.79億元。
醫藥板塊融資凈買入額領先
從行業來看，本周（6月16日至6月20日），31個申萬一級行業中，醫藥生物行業成為融資資金凈買入額最高的行業冠軍，單周融資資金凈買入額達到13.18億元。具體來看，本周融資資金買入額高達331.4億元，償還額為318.22億元。不過，從單日維度來看，醫藥生物行業融資凈買入額在6月18日至6月20日連續3天為負值。
值得一提的是，本月以來，醫藥生物行業的融資凈買入額高達62.44億元，在31個申萬行業中遙遙領先。今年4月以來，受政策支持創新藥發展、創新藥管線持續推進和重磅BD（業務拓展/業務開發）頻出等利好因素影響，A股醫藥行業指數持續走強，近期雖有所回調但仍受杠桿資金熱捧。截至6月20日，申萬醫藥生物行業融資余額為645.44億元，融券余額為2.77億元。
電力設備則是本周融資資金凈買入額第二高的板塊，本周融資凈買入額達8.43億元。緊隨其后的是石油石化行業、計算機行業，本周融資凈買入額分別為6.10億元、6.03億元。
券商看好中國權益資產下半年表現
近期，又有多家券商發布2025年下半年A股策略展望。各券商普遍認為，A股市場下半年震蕩中樞有望逐漸上移。野村東方國際證券更是認為，中國權益資產下半年仍將跑贏海外市場。
中信建投本周發布2025下半年A股投資策略稱，2025年下半年，在弱美元趨勢、資本市場政策支持和流動性環境整體性改善的推動下，A股市場震蕩中樞有望逐漸上移，蓄勢待起。
中信建投稱，市場向上的關鍵在于財政發力、中美降息、通縮改善、新興產業發展。配置上建議繼續以紅利資產作為核心底倉品種，積極參與以“新機智藥”為代表的新賽道投資機遇。行業重點關注創新藥、服務消費（美容、寵物、零售、社服）、人工智能（AI Agent、AI應用）、人形機器人、銀行、非銀、交運、公用事業、有色金屬等。
中國銀河證券認為，人民幣升值過程中，廣義流動性和風險偏好的改善有望支撐中國權益市場穩中向好，當然流動性驅動的牛市更多以結構性行情為主。
天風證券策略首席分析師吳開達認為，內需消費與自主可控或為A股下半年主線，主題投資上則看好海洋經濟。其中，消費的核心邏輯是政策加碼預期下的重估預期，消費基本面拐點或已現；自主可控則是國家重要戰略，配置思路上重點篩選對美進口依賴度較高且國內具備供給能力的板塊，主要涉及航空裝備、醫藥以及部分機械行業。
野村東方國際證券策略團隊也在近期發布下半年市場展望稱，“考慮到國內強政策預期，亞太新興市場在弱美元及國際資金關注下更好的流動性環境，我們仍認為中國權益資產將在下半年跑贏海外市場。”該團隊認為，股息率穩定的紅利股（淡化行業特征）和細分科技成長（軍工、新能源+新消費）將更適合下半年的市場環境。此外，內需消費和科技可能仍有較大空間。
責編：羅曉霞
排版：劉珺宇?????????
校對：彭其華
