證券時報
張達
2025-04-30 19:27
近日，《證券日報》記者獲悉，百億元級量化私募機構(gòu)九坤投資（北京）有限公司（以下簡稱“九坤投資”）將推出對標(biāo)中證A500指數(shù)的量化增強產(chǎn)品，并已向多類渠道和投資者開放申購額度。
自2024年9月份推出以來，中證A500指數(shù)因交投活躍、流動性好、行業(yè)分散等特點，吸引了各類機構(gòu)的競相布局。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，中證A500指數(shù)的特性有利于量化策略的發(fā)揮，在中證A500指數(shù)增強（以下簡稱“指增”）產(chǎn)品的“同臺競技”中，量化私募機構(gòu)有其自身優(yōu)勢。
看好指數(shù)長期投資價值
《證券日報》記者根據(jù)中國證券投資基金業(yè)協(xié)會官網(wǎng)信息梳理，截至3月12日，年內(nèi)已有68只中證A500指增產(chǎn)品完成備案。包括上海黑翼資產(chǎn)管理有限公司（以下簡稱“黑翼資產(chǎn)”）、海南世紀(jì)前沿私募基金管理有限公司（以下簡稱“世紀(jì)前沿”）等在內(nèi)的多家百億元級量化私募機構(gòu)均已備案相關(guān)產(chǎn)品。
多家量化私募機構(gòu)表示，布局中證A500指增產(chǎn)品并非跟風(fēng)，而是基于對該指數(shù)作為優(yōu)質(zhì)標(biāo)的的長期看好。中證A500指數(shù)不僅對A股市場具有良好代表性，還優(yōu)選了細分行業(yè)龍頭股，具備顯著的長期投資價值。其交投活躍、流動性好、行業(yè)分散的特點，尤其適合量化策略的發(fā)揮。
一位市場研究人士介紹稱：“量化投資嚴(yán)格依賴科學(xué)建模，廣泛覆蓋大量股票，一般不會集中押注單一或少數(shù)標(biāo)的，且在流動性充裕的市場環(huán)境下，更容易實現(xiàn)超額收益。”
此外，部分量化私募機構(gòu)通過布局中證A500指增產(chǎn)品，進一步豐富了自身產(chǎn)品線。黑翼資產(chǎn)相關(guān)負責(zé)人介紹稱：“此時布局中證A500指增產(chǎn)品，既是對中國權(quán)益資產(chǎn)的長期看好，也是為了豐富量化多頭產(chǎn)品線，滿足不同風(fēng)險偏好投資者的資產(chǎn)配置需求。”
世紀(jì)前沿首席市場官陳青祥對《證券日報》記者表示：“近期市場情緒提振，以中證A500指數(shù)為代表的龍頭資產(chǎn)備受境內(nèi)外資金關(guān)注。”
策略創(chuàng)新成突圍關(guān)鍵
隨著市場上中證A500指增產(chǎn)品的持續(xù)增多，相關(guān)公募產(chǎn)品配售火爆，如何在這一競爭激烈的賽道中脫穎而出，是各家量化私募機構(gòu)都在思考的課題。
“量化私募機構(gòu)在中證A500指增產(chǎn)品的競爭優(yōu)勢，主要體現(xiàn)在數(shù)據(jù)挖掘與模型迭代能力的技術(shù)優(yōu)勢、算法交易的執(zhí)行優(yōu)勢以及投研制度優(yōu)勢等三個方面。”華北地區(qū)某百億元級量化私募機構(gòu)人士透露，滬深300指數(shù)和中證A500指數(shù)偏向于大市值，在控制住風(fēng)險的前提下實現(xiàn)純粹的Alpha（超額收益）難度較大。頭部量化私募機構(gòu)憑借更強的投研強度和運行制度，在這類賽道上更具競爭力。相比之下，公募基金的優(yōu)勢在于買入門檻低、流動性好等，兩者形成了互補。
陳青祥表示：“量化私募機構(gòu)持倉相對分散，可通過捕捉短期價差和統(tǒng)計套利獲取超額收益。從回測和實盤業(yè)績來看，中證A500指數(shù)成份股數(shù)量較多、流動性覆蓋較廣以及機構(gòu)關(guān)注度較高，使得中證A500指增策略的超額收益來源也更加分散化、多元化，能夠更好地發(fā)揮出量化模型的選股優(yōu)勢。”
此外，為在競爭中建立優(yōu)勢，各家量化私募機構(gòu)也努力筑牢旗下指增產(chǎn)品的“護城河”。據(jù)陳青祥介紹，世紀(jì)前沿始終致力于開發(fā)具有領(lǐng)先性、低相關(guān)性的高壁壘策略，通過深度挖掘每個方向，拓寬組合收益來源的多樣性，并降低交易執(zhí)行成本。同時，公司持續(xù)迭代優(yōu)化策略版本，進一步優(yōu)化中低頻Alpha策略，力爭在不提升超額波動的情況下提升組合收益。
九坤投資采用的量化股票策略屬于主動管理，能夠在指數(shù)的基礎(chǔ)上通過分散研究、科學(xué)洞察和精細模型，更加精確地捕捉超額機會，獲得Alpha加Beta（市場收益）的雙重收益來源。
