證券時報
吳家明
2025-06-19 22:59
6月19日，德勤中國資本市場服務部發布2025年中國內地和香港新股市場的中期回顧與展望報告。
上半年全球新股市場表現強勁。中國崛起的全新、創新人工智能軟件令資金不斷流入，同時支持知名A股上市公司到香港上市的措施將香港推至全球新股融資排名的最高位。納斯達克和紐約證券交易所緊隨香港的排名之后。
隨著監管機構繼續實施早前對準新股發行人更嚴謹的監管，A股新股發行市場在2025年首季放緩，并于第二季度開始呈現更多復蘇的跡象，更多小型中資企業聯群結集到美國上市融資。
德勤預計，2025年下半年，A股市場的表現將與今年上半年相似。整體來說，在目前的監管環境下，預料2025年A股新股發行將與2024年看齊。隨著進一步深化科創板改革“1+6”政策措施及在創業板正式啟用第三套標準，支持優質未盈利創新企業上市等政策的實施，未來A股市場將逐步活躍，尤其是高科技企業的上市。相反，假若目前利好的市況持續，預料2025年香港將較之前的預測籌集更多資金，而A+H上市將會為主要的動力。
根據德勤統計，截至2025年6月30日，A股市場將有50只新股上市融資371億元人民幣，相對2024年上半年44只新股融資325億元，新股數量和融資總額均上升14%。19只新股將于上海證券交易所上市融資202億元，深圳證券交易所錄得26只新股融資150億元，北京證券交易所將有5只新股融資19億元。創業板新股數量最多，上海主板融資金額最高。
德勤中國資本市場服務部華北區上市業務合伙人楊紅梅認為，國家對科技及創新行業的支持將推動科技、新能源等新質生產力到資本市場募融資金，并輾轉成為2025年下半年A股市場的亮點。
香港將會以40只新股融資1021億港元為2025年上半年劃上句號。與去年同期的30只新股融資132億港元相比，新股上市數量增加33%，融資總額攀升673%。上半年接近四分之三的融資額來自4只超大型A+H新股及1只H股上市。
德勤中國資本市場服務部上市業務華北及華西區主管合伙人任紹文表示，鼓勵內地龍頭企業來港上市、簡化A股上市公司的申請上市程序，及更理想的估值、更佳的市場流動性及資金承接能力等，都是推動香港新股市場的動力。
德勤認為，目前香港有超過170宗正在處理的上市申請個案，超過5家公司每家或會融資最少10億美元，德勤中國資本市場服務部預計2025年全年香港新股市場可從80只新股融資2000億港元。除了年內或會錄得25只A+H新股外，大部份的上市項目將會來自科技、傳媒和電信，以及消費業。
在任紹文看來，只要未出現重大負面的地緣政治或宏觀經濟干擾,對香港在2025年具備條件爭取全球IPO市場領先地位持審慎樂觀態度。信心源自強勁的申請上市名單、日益增強的市場動力，以及整體轉趨有利的市場環境。
“越來越多A股上市公司，包括來自全國中小企業股份轉讓系統的公司，正積極利用香港這國際融資平臺，拓展全球資本、提升品牌影響力，實現出海戰略。同時，隨著‘科企專線’等政策新措施落地，將有更多生物科技及特專科技企業來港上市，為市場注入更多增長動能。香港的上市制度持續優化，吸引了大量新經濟企業及潛在上市申請人，資本市場的深度與競爭力不斷提升，進一步鞏固其為全球領先上市平臺的地位。”
德勤中國資本市場服務部美國上市業務全國主管合伙人張微表示，在美國，2025年上半年有36家中國公司于當地上市融資8.69億美元，較2024年上半年的23只中概股上市融資6.77億美元，新股數量上升57%，而新股融資額躍升28%。除了一家茶公司和一家醫藥公司的大型上市項目外，其他新股的融資規模均屬于小型。
