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司維
2025-06-18 23:38
“央企系”地產公司陸續開啟地產開發業務剝離之路。最新案例為中交房地產集團旗下的*ST中地。公司日前籌劃以1元價格將持有的房地產開發業務相關資產及負債轉讓至中交房地產集團。
此前推出類似運作模式的還有中國電建地產集團旗下的*ST南置。公司將持有的房地產開發業務等相關資產及負債轉讓至控股股東方。
這些地產公司剝離開發業務，主要指向包括兩點。其一，資產負債結構優化。行業周期演進下，央企系地產公司的房地產開發業務整體承壓，持續對整體經營業績造成不利影響。虧損還侵蝕著凈資產規模，不少公司面臨較大償債壓力。
其二，戰略轉型。從目前披露來看，通過地產開發業務剝離，央企系地產公司未來會主要錨定在物業服務和資產管理與運營等輕資產業務，實現從重到輕的戰略轉型。
從資本市場視角考量，這兩大指向也都有利于化解退市風險，維護中小股東利益，提升運營效率，融入上市公司提質增效的洪流，獻力資本市場高質量發展。
“剝離地產開發業務-啟動輕資產化轉型”這一運作模式，并非央企系地產公司所獨有。此前，一些地方國資地產公司已經開啟同類運作。
例如，北京國資房企華遠地產，去年開始推進將房地產開發業務相關資產及負債轉讓至控股股東北京市華遠集團。通過交易，將名下房地產開發業務相關資產負債置出，進而聚焦于代建、酒店經營等業務。截至目前，公司已經快速完成重大資產重組，加速向綜合性城市運營服務商戰略轉型。
同時還有更具“脫胎換骨”轉型意味的格力地產，在主業轉向免稅業務的背景下，公司更名為珠免集團。
啟動輕資產化轉型的以國資企業和大中型企業為主，背后原因在于這一運作模式考驗大股東實力。例如，地產債務剝離，債權人的首肯前提就是負債的轉移不能影響到債務償還。
但這一模式也會給上市公司帶來新挑戰。例如，地產業務剝離后，上市公司往往會將面臨資產和營收的收縮。尤其對于沒有新資產注入的案例來說，將帶來一些衍生問題。
比如，部分房企代建等輕資產類業務剛剛起步，新的增長點是否能生根發芽并開花結果，還有不確定性；再比如，如何構建起“由重向輕”的運營和管理新模式，甚至培育新的增長曲線，都將是這些公司甩掉包袱，駕駛“輕舟”征程時需要解決的新問題。
