證券時報
王軍
2025-05-13 22:27
5月13日，由中國企業(yè)評價協(xié)會、清華大學(xué)房地產(chǎn)研究所、北京中指信息技術(shù)研究院主辦的“2025中國房地產(chǎn)上市公司研究成果發(fā)布會暨第二十三屆產(chǎn)城融合投融資大會”召開。
會上，中指研究院發(fā)布了《2025中國房地產(chǎn)上市公司TOP10研究報告》。報告顯示，2024年，房地產(chǎn)上市公司總資產(chǎn)規(guī)模連續(xù)三年負增長，降幅擴大。房地產(chǎn)上市公司總資產(chǎn)均值為1489.2億元，較上年下降11.5%，降幅較上年擴大2.6個百分點；凈資產(chǎn)均值為328.6億元，較上年下降12.6%，降幅較上年擴大5.0個百分點。凈資產(chǎn)為負的企業(yè)13家，2022年—2024年，資不抵債的企業(yè)數(shù)量逐年增加。
此外，央企和地方國企轉(zhuǎn)為縮表，民營企業(yè)和混合所有制企業(yè)縮表幅度更大。2024年，央企、地方國企、混合所有制企業(yè)、民營企業(yè)總資產(chǎn)均值分別同比下降5.5%、3.4%、11.9%、17.6%，分別較上年降幅擴大6.4、11.8、1.0、1.6個百分點，地方國企和央企上年同期總資產(chǎn)均值同比小幅增長，年內(nèi)轉(zhuǎn)為負增長，行業(yè)內(nèi)不同所有制性質(zhì)房企普遍進入縮表進程。
從總資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來看，報告認為，上市房企拿地謹慎，存貨規(guī)模加速下滑；受銷售下降和融資受限影響，貨幣資金規(guī)模連續(xù)三年下降；上市房企權(quán)益性投資規(guī)模降低，持有性物業(yè)投資速度放緩。市場仍在筑底階段，優(yōu)質(zhì)地塊持續(xù)推出，“好房子”建設(shè)加速，各項資產(chǎn)仍有可能繼續(xù)下滑。
在投資價值方面，報告認為，2025年一季度，新房市場延修復(fù)態(tài)勢。隨著房地產(chǎn)供需兩端政策落位，疊加“好房子”項目供給增加，預(yù)計核心城市市場將繼續(xù)修復(fù)。在此背景下，投資者將更加關(guān)注企業(yè)可持續(xù)運營能力，保持穩(wěn)健運營、聚焦核心城市，保持投資強度、具備不動產(chǎn)運營能力的企業(yè)更易獲得投資者的青睞。
會上，中指研究院還發(fā)布了《2025中國物業(yè)服務(wù)上市公司TOP10研究報告》。報告顯示，2024年至今，共有兩家國資物企成功登陸港交所主板市場。泓盈城市服務(wù)與經(jīng)發(fā)物業(yè)分別于2024年5月、7月成功上市，彌補了湖南省及陜西省無上市物企的空白，兩家企業(yè)共計募集資金約2.53億港元。此外，6月，港譽智慧城市服務(wù)在正式完成更名及更換管理層等一系列動作后，正式被納入資本市場物業(yè)板塊。整體來看，物業(yè)板塊IPO市場熱度進一步下降。
報告認為，當(dāng)前，物業(yè)管理行業(yè)正處于深度變革期，市場競爭加速分化，行業(yè)格局有望重塑。頭部物企憑借規(guī)模優(yōu)勢、品牌效應(yīng)及多元化服務(wù)能力，將在市場競爭中占據(jù)主導(dǎo)地位。2024年，披露管理面積數(shù)據(jù)的上市公司中，管理面積前十的企業(yè)在管面積總額達52.42億平方米，市場份額約占16.69%，較上一年提升0.51個百分點。未來，行業(yè)集中度或?qū)⑦M一步提升，頭部企業(yè)有望通過市場拓展、并購整合以及戰(zhàn)略合作等方式持續(xù)獲取優(yōu)質(zhì)項目，擴大市場份額。
