證券時報
賀覺淵
2025-05-12 19:38
軍工再現超預期事件驅動！
今天早盤，軍工板塊再度大漲。中國船舶盤中觸及漲停，昆船智能、航天南湖、中航成飛、華如科技、雷科防務、七一二、成飛集成、天箭科技、貴航股份等超30股封板或漲幅超10%，軍工ETF大漲近6%。
在印巴沖突局勢緩和的背景之下，軍工板塊再度強勢著實超出預期。那么，究竟發生了什么？首先，《人民日報》昨日發表《加快解放和發展新質戰斗力》一文提出，當前，新一輪科技革命和產業變革蓬勃發展，大量高新技術武器用于實戰，智能技術、無人裝備、大數據應用等成為戰斗力新的增長點。其次，2024年全球軍貿銷售額1116億美元，潛力比較大。
軍工再度暴漲
今天早盤讓人意外的還是軍工的暴漲，在印巴沖突局勢緩和的背景之下，軍工板塊依然迎來了大反攻，軍工ETF一度漲近6%，超30只股票封板或漲幅超10%。
《人民日報》刊發文章稱，當前，新一輪科技革命和產業變革蓬勃發展，大量高新技術武器用于實戰，智能技術、無人裝備、大數據應用等成為戰斗力新的增長點。深入研究現代戰爭特點規律，加快解放和發展新質戰斗力，既是建設一流軍隊的緊迫課題，也是打贏未來戰爭的時代要求。近年來，從一系列自主研發的新裝備、新武器陸續列裝部隊，到智能化無人化、網絡電磁空間等新域新質作戰力量不斷發展，我軍正扭住科技創新的“牛鼻子”，攻克一個個“婁山關”“臘子口”，將新質戰斗力發展的命脈牢牢掌握在自己手中。
另外，數據顯示，2024年全球軍貿銷售額1116億美元，美國出口額423.3億美元，占比37.92%。不少機構認為，受印巴地緣沖突影響，軍貿潛力可能比較大。
從資金層面情況來看，上周被動基金規模及份額有所提升，且杠桿資金相較上周顯著增加，整體資金面呈現改善趨勢。華福證券認為，考慮到軍工行業2025年的強需求恢復預期及確定性，看好后續資金面進一步優化。估值層面，截至5月9日，申萬軍工指數五年維度看，當前市盈率TTM（別除負值）65.06倍，分位數88.63%，疊加2025年行業基本面強恢復預期，當下時點軍工板塊具備較高配置價值比。
趨勢的確向好
中航證券認為，本次印巴政治沖突，對于軍工行業的直接影響集中在軍貿領域，在中長期維度上，將進一步加強全球軍貿邏輯，帶來國防軍工市場上限突破。美國關稅覆蓋之廣、力度之大，將使得全球范圍地緣政治局面不確定性加大，歷史上，1930年《斯姆特-霍利關稅法》導致全球貿易崩潰，直接催化了日本軍國主義崛起和二戰爆發，逆全球化下，各國安全訴求進一步提升，全球軍貿邏輯得到強化。
對于我國而言，隨著我國自身產品競爭優勢與生產能力的不斷提升，之前國內產能傾向于解決內需的情況有望逐步改變，疊加部分國家的軍貿出口萎縮導致其下游客戶需求存在缺口、全球戰爭形態的演變、我國政策出臺引導軍貿出口合規發展等因素，我國軍貿短期內有望持續增長，并在“十四五”末期由恢復式增長向供需共振驅動增長轉變。
另外，2025年以來，中航工業、航天科工、兵器裝備、中國電科、中航技、中國船舶工業貿易、中國北方工業等軍工集團和軍貿公司紛紛將軍貿作為其主責主業或核心使命，陸續圍繞軍貿業務開展交流與合作，高質量推進軍貿工作。
從部分企業年報公告經營計劃來看，亦凸顯2025年經營信心。部分企業業績指引增速明顯，如遠火領域北方導航年報計劃2025年計劃實現營業收入50億元（2024年實現27.48億元）、利潤總額3億元（2024年實現0.83億元）、中兵紅箭公告2025年計劃實現營業收入87億元（2024年實現45.69億元）。
中航證券表示，年初以來，低空經濟、商業航天、深海科技、大飛機、軍事智能化等主題高度活躍。這些大軍工新域新質主題仍將會不斷深化、反復演繹；同時，伴隨著軍工基本面有望迎來持續回暖，主題活躍+業績提振，將構成未來較長一段時間的二重奏，共同推動軍工整體行情的再次到來。
不過，也有分析指出，近期軍工股漲幅較大，參與這類題材可能需要注意一下節奏，否則也很容易在波動中失去機會。
校對：高源???
