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石油巨頭沙特阿美公布的2025年第一季度財報引發關注，其業績反映出當前國際油價復雜多變的態勢。

財報顯示，公司一季度銷售額為4056.5億里亞爾（約1081.7億美元），同比微升0.9%；一季度凈利潤同比下降4.6%至975億里亞爾（約合260億美元）；自由現金流為192億美元，低于2024年第一季度的228億美元。

市場分析認為，從這些數據可看出，原油價格沒有回升跡象。沙特阿美利潤的下滑主要歸因于原油價格的疲軟表現。在全球經濟增長放緩、能源需求不確定性增加的大背景下，這家沙特國有石油巨頭的資產負債表持續承壓。

今年以來，國際油價持續走低。Wind數據顯示，截至5月9日收盤，ICE布油報63.88美元/桶，NYMEX WTI原油報61.06美元/桶。而今年年初，ICE布油和NYMEX WTI原油價格均在80美元/桶左右。

從影響油價走勢的原因來看，需求端方面，由于美國關稅戰給全球貿易局勢帶來不確定性，市場擔心今年世界經濟增長將放緩，主要經濟體進口消費需求將不可避免地明顯下降，大宗商品市場也受到較大沖擊。以石油為例，石油輸出國組織“歐佩克”（OPEC）已經下調了今年全球石油需求預期，將今年日均石油需求增長量預期下調到130萬桶，調整后的全年日均石油需求預計約為1.051億桶。

在需求疲軟的同時，原油供給過剩問題更加突出。歐佩克成員國和非歐佩克產油國組成的“歐佩克+”計劃從今年5月份起增產41.1萬桶/日，較此前計劃的13.5萬桶/日大幅增加，2026年則恢復增產220萬桶/日，以維護市場份額。

由此可見，世界石油市場供過于求的局面將很難扭轉。市場預測，2025年下半年全球石油市場將出現60萬桶/日至70萬桶/日的庫存累積。在全球需求增長放緩的背景下，這為油價走勢蒙上陰影。

有市場分析指出，沙特阿美利潤下滑以及國際油價的持續波動，反映出全球能源市場正處于深度調整期。一方面，產油國之間的政策博弈、全球經濟形勢的變化以及能源需求結構的調整，都在重塑原油市場的供需關系；另一方面，油價的波動也對各國經濟、能源產業以及消費者生活產生著廣泛影響。未來，全球能源市場仍將面臨諸多不確定性，產油國政策走向、地緣政治局勢以及新興能源發展等因素，都將持續左右國際油價走勢。

校對：楊舒欣