證券時報
吳瞬 胡華雄
2025-05-12 08:53
A股市場震蕩調整之際，銀行板塊再度展現強勁韌性。
5月9日，銀行板塊逆勢走強，成都銀行、浦發銀行、江蘇銀行等多股股價打破歷史新高，中證銀行指數連續3個交易日收紅，與此同時，銀行ETF同步走強，華寶中證銀行ETF單日漲幅達1.35%，盤中創下歷史新高。資金持續涌入低估值、高股息的銀行資產，折射出市場對防御性板塊的配置需求升溫。
某外資機構人士對券商中國記者表示，在構建投資組合時，建議投資者在3—6個月內適當配置一定比例的高股息、高分紅公司股票。這類公司能夠提供穩定的現金流，有助于降低因市場消息或地緣政治因素引發的市場波動對投資組合的影響。
個股與ETF齊創新高，防御資產熱度升溫
5月9日，三大股指盤中弱勢震蕩下探，而銀行股卻逆市飄紅，中證銀行指數已連續3個交易日上行，多只概念股的股價也逼近歷史最高點。成都銀行、浦發銀行、江蘇銀行等多股亦創歷史新高，重慶銀行、青島銀行等則創多年新高。
在銀行股表現亮眼的帶動下，多只銀行ETF同樣逆市上漲，華寶中證銀行ETF上漲1.35%，盤中創歷史新高。數據顯示，資金持續流入銀行ETF，低波動性和高分紅特性持續吸引投資者布局。
據Wind數據，5月9日，銀行主題ETF成交額排名前12的產品總成交額達9.55億元，其中華寶中證銀行ETF的成交額就達到3.93億元。截至5月9日，華寶中證銀行ETF、匯添富中證銀行ETF、易方達中證銀行ETF等市場上主流銀行ETF的年初至今漲幅均超過6%。
作為市場資金流向的“風向標”，銀行股近期頻現機構增持動作。券商中國記者注意到，多位基金經理已連續兩個季度加倉銀行股。一季報顯示，華寶基金經理胡潔管理的銀行ETF和華夏基金李俊管理的中證銀行ETF的前十大重倉股倉位相對上一季度分別增加超過5%、3%。
胡潔認為，當前銀行行業的基本面相對穩健，同時具備股息率高而穩定，估值較低的特征。當前銀行板塊的股息率為6.5%左右，在全部申萬一級行業中排名第二。同時，目前銀行板塊的PE水平為6.5，PB為0.53左右，均是各個板塊中最低的。而就近10年的歷史數據來看，銀行板塊的PE分位數為36%左右，PB分位數為25%左右，都處于相對較低的水平，因此銀行板塊的安全邊際和性價比較好。
值得一提的是，“國家隊”也是銀行股的堅定持倉者。Wind數據顯示，截至今年一季度末，中央匯金重倉了8只銀行股，包括工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行4家國有大行，中信銀行、浦發銀行、華夏銀行3家全國性股份制銀行，以及1家城商行：寧波銀行。
政策與基本面雙重支撐，機構力挺長期配置價值
在穩增長政策密集落地的背景下，銀行業迎來多重利好。
胡潔分析認為，從全年經濟社會發展總體要求和政策來看，穩增長導向不變，財政政策延續發力，有助于穩定市場預期，貨幣政策層面更加關注存量結構的調整和優化，防范化解風險力度不減，總體利好銀行經營環境優化，對基本面形成支撐。
特別是近期“一攬子金融政策支持穩市場穩預期”會議提出降低存款準備金率0.5個百分點，下調政策利率0.1個百分點等政策，有望帶動社會綜合融資成本穩中有降，提振市場信心，支持實體經濟穩增長，同時，有助于銀行負債成本改善。另外，會議繼續明確大力推動中長期資金入市，支持中央匯金發揮好類“平準基金”作用，人民銀行也將支持匯金公司在必要時加大力度增持股票市場指數基金，并向其提供充足的再貸款支持，銀行核心資產配置價值提升。
從歷史表現看，銀行板塊長期性價比優勢顯著：自2011年以來，銀行板塊有10年跑贏滬深300指數，年度勝率70%左右；從行業間收益排名來看，銀行行業分年度歷史收益在全市場30個行業間排名前5名的年份有7年。胡潔表示，這些數據結果顯示銀行板塊具備非常好的相對收益，銀行板塊具備長期較高的配置價值。
“在構建投資組合時，建議投資者在3—6個月內適當配置一定比例的高股息、高分紅公司股票。這類公司能夠提供穩定的現金流，有助于降低因市場消息或地緣政治因素引發的市場波動對投資組合的影響，有效提升投資組合的夏普比率，增強投資組合的穩定性。”某外資機構人士同樣對券商中國記者表示。
上述人士表示，當前市場環境下，銀行股憑借“估值洼地+政策紅利+分紅穩健”的三重邏輯，正成為機構與個人投資者抵御波動的“壓艙石”。隨著穩增長政策持續落地，其基本面支撐與長期配置價值有望進一步凸顯。
校對：劉星瑩
