新財富雜志
蔣高振
2025-05-11 17:46
在密集持續擴容態勢下，中證A500指數基金現分化。
根據富安達基金5月7日公告，4月1日成立的富安達中證A500指數增強基金，于5月6日發生大額贖回。從券商中國記者跟蹤情況來看，這是中證A500指數相關基金首次出現此現象。截至目前，已有10只中證A500指數基金規模不足2億元，但與此同時有10只中證A500指數基金規模維持在100億元以上。
公募人士表示，在布局數量增加之下，中證A500規模分化是必然的。這里面既有行情因素，也有各家公司的渠道資源差異、基金成立后建倉節奏不同等因素。但從中長期來看，中證A500指數基金，依然是承接“耐心資本”的重要載體，未來有望在中證A500ETF的持有人名單中看到核心機構持有人。
“大概率是建倉節奏沒有把握好”
根據富安達基金5月7日公告，富安達中證A500指數增強基金于5月6日發生大額贖回，從5月6日起提高該基金份額凈值精度至小數點后第8位，小數點后第9位四舍五入。
從券商中國記者跟蹤來看，這是中證A500指數相關基金首次出現大額贖回情況。
富安達中證A500指數增強基金成立于今年4月1日，成立規模4.25億元，獲3313戶有效認購，由富安達基金權益投資部指數與量化投資部副經理（主持工作）紀青擔任基金經理。截至5月6日，該基金A份額成立以來微虧0.02%，單位凈值處于1元以下。富安達中證A500指數增強基金成立以來尚未發布過定期報告，缺乏持有人結構等相關信息。
“這個產品的成立時點（4月1日）其實是不錯的，成立以來凈值表現不佳大概率是建倉節奏沒有把握好。”華南一位公募投研人士對券商中國記者分析稱，4月1日前后市場行情是較為平穩的，上證綜指等指數表現較為穩健。基于此，該基金應該是在成立后迅速建倉，但沒躲過4月7日的市場大跌。如果建倉節奏稍微放緩一些，比如在4月7日之后，那么其凈值截至目前應該是有5%左右幅度增長的。
市場行情數據顯示，上證指數4月1日、2日、3日漲跌幅分別為0.38%、0.05%、-0.24%，但在清明節后回來的首個交易日（4月7日）大跌7.34%，但隨后逐步攀升，4月8日至5月6日累計漲幅超過了7%。
另外，北京一位公募市場人士對券商中國記者表示，近期中證A500指數基金的發行較此前有所降溫，成立時規模偏小。如果在成立一段時間后缺乏業績效應，難免會出現規模下降情況，甚至還可能會出現預警清盤、清盤等情況。根據Wind統計，安信基金和鵬華基金旗下同樣于4月成立的中證A500指數增強基金，規模均不足3億元，興業基金和華安基金旗下于4月成立的中證A500指數相關基金，規模均不足5億元。
24只基金較發行規模實現增長
從全市場情況來看，中證A500指數整體規模近期有所下降。根據Wind數據，以初始基金為統計口徑（即一只基金存在不同份額的，計算為一只基金，相關份額數量和規模合并統計），全市場99只中證A500指數相關基金（包括普通指數基金、指數增強基金、ETF、ETF聯接基金）的總規模為2989.73億元，此前總規模一度突破3500億元，但依然超過發行總規模（2205.86億元）。
從具體產品看，和發行規模相比，99只產品中有24只的現規模較成立時的規模實現增長，絕大部分是早期成立的ETF產品。其中，國泰中證A500ETF成立規模20億元，目前規模依然在230億元之上。南方中證A500ETF和廣發中證A500ETF的成立規模均為20億元，目前規模均在200億元以上。此外，華夏、富國、嘉實、易方達、華泰柏瑞、景順長城以及招商基金旗下的中證A500ETF，現規模均較成立規模增長了100億元以上。
另一方面，有47只中證A500相關基金的現規模，較成立規模有所下降，其中大部分為ETF聯接基金、指數增強基金等產品。雖然非ETF產品不更新實時規模，但近期剛披露完畢的一季報數據依然能成為一個參考。易方達中證A500聯接基金成立規模接近80億元，截至一季度末規模為54億元左右。天弘中證A500聯接基金成立規模38.96億元，截至一季度末規模為28.30億元。興證全球中證A500指數增強基金成立規模為21.88億元，截至一季度末規模只剩下13.68億元。民生加銀中證A500指數基金在今年1月成立時規模為7.18億元，截至一季度末只剩下1.91億元。
截至5月7日，全市場有3只中證A500相關基金處于發行中，另外有4只基金等待發行。其中，建信中證A500指數增強基金于5月8日起發售，華寶基金和國投瑞銀基金旗下的中證A500指數增強基金均從5月12日起發售，銀河中證A500ETF聯接基金于5月19日開始發行。
仍是承接“耐心資本”的重要載體
基于上述情況，前述華南公募投研人士表示，中證A500指數基金作為近期以來基金公司布局的熱門產品，隨著布局數量增加，規模分化是必然的。今年以來主要的市場行情集中在科技賽道上，中證A500所在的寬基指數行情差強人意，資金對中證A500指數基金的熱度下降是預期之中的。同時，每家基金公司的渠道資源不一樣，基金成立后的建倉節奏也不一樣，這些因素也是造成分化的重要原因。
“但從中證A500指數的特質和相關基金中長期發展情況來看，這類基金依然是承接‘耐心資本’的重要載體。在2025年基金中報或年報披露后，有望在中證A500ETF的持有人名單中看到核心機構持有人。”前述北京公募市場人士稱。
從最新預判來看，公募人士紛紛對5月7日高層釋放的市場政策充滿期待。平安基金表示，本次會議以貨幣政策為主，后續關注增量財政政策（尤其是促消費政策）是否能超預期，如提高赤字、增發國債、專項債擴容等；可能的消費政策包括擴大以舊換新規模，更注重服務消費，提高最低工資標準，實施生育補貼等。“綜合來看，疊加中美關稅問題出現緩和跡象，本次會議將有效提振市場情緒。方向上，仍然推薦內需板塊，包括金融、地產、消費等行業，另外同樣受益于流動性寬松和情緒向好的還包括創新藥、機器人、TMT等行業。”
“當前股債匯聯動效應顯著增強，隨著美國進入降息周期，為我國政策實施創造了更大空間。在此背景下，加大金融對外開放力度，推動市場主體多元化，降低對單一外部元素依賴，將成為重要方向。”國聯基金產品開發部負責人許超對券商中國記者表示，高層對市場點位的關注傳遞積極信號，滬深 300市盈率處于明顯低估區間，為長期布局中國資產注入信心。未來，受美國沖擊較小的企業，以及并購重組、科技、消費板塊，預計將成為市場投資主線。許超還說道，公募基金高質量行動方案的推出意義重大，標志著公募基金傳統“旱澇保收”的管理費商業模式制度紅利成為過去式。行業將以重視權益投資為主基調，開啟薪酬體系改革。同時，基金產品定位將重新調整，業績比較基準相關衡量標準也將出臺，目的是強化投資者與基金機構的利益綁定。
排版：劉珺宇
校對：冉燕青
