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闕福生
2025-05-06 08:18
美國4月ISM服務業PMI超預期，美股收跌。
5月5日，美國三大股指集體收跌。道瓊斯工業平均指數收跌98.60點，跌幅0.24%，報41218.83點；標普500指數收跌36.29點，跌幅0.64%，報5650.38點；納指收跌133.49點，跌幅0.74%，報17844.24點。
貴金屬止跌回升。COMEX黃金期貨漲3.04%，報3342.00美元/盎司；COMEX白銀期貨漲1.15%，報32.630美元/盎司。
5月5日，ISM公布的數據顯示，美國服務提供商的活動在經歷了3月的暴跌后，4月份有所加速。美國4月ISM服務業PMI指數為51.6，預期50.3，前值為50.8。
秘魯總統宣布在發生礦工遇害事件地區實施宵禁
據新華社消息，秘魯總統博魯阿爾特5日宣布，該國拉利伯塔德省日前發生礦工集體遇害事件的帕塔斯地區從即日起實施宵禁，以應對當地日益猖獗的犯罪活動。
根據宵禁令，帕塔斯地區的所有采礦活動暫停30天。博魯阿爾特還宣布，秘魯武裝部隊將接管發生礦工遇害事件的礦區。
日前，13名礦工在帕塔斯地區被武裝犯罪組織綁架并殺害。當地媒體報道說，盡管政府此前已宣布該地區進入緊急狀態并加強了警力部署，但未能有效控制該地區猖獗的非法采礦與有組織犯罪活動。
秘魯礦產資源豐富，金、銀和銅等礦產儲量居世界前列。據當地媒體報道，秘魯部分礦區經常發生爭奪開采權的暴力沖突。
國際油價重挫
“五一”假期期間，國際油價持續下挫。5月5日，國際油價重挫。WTI原油期貨主力合約收跌1.99%，報57.13美元/桶；布倫特原油期貨主力合約收跌1.73%，報60.23美元/桶。假期期間，WTI原油期貨主力合約累計下跌4.1%，布倫特原油期貨主力合約累計下跌3.6%。
5月3日召開的OPEC＋會議決定，曾在2023年4月和11月進行自愿減產的8個成員國，將于6月增產41.4萬桶/日。
目前，油價已經來到低位。對于OPEC+的超預期增產行為，中輝期貨能化研究員郭艷鵬認為，OPEC+內部存在矛盾，沙特希望通過超預期增產來懲罰部分成員國。2022年10月，OPEC+啟動減產以支撐油價，但部分成員國在減產期間超額增產。比較典型的是哈薩克斯坦，該國自2022年10月以來產量配額均值為155萬桶/日，而實際產量長期高于配額，2025年2月和3月份超額產量分別為31萬桶/日和39萬桶/日。
“此外，在地緣政治博弈的背景下，沙特積極向美國示好。美國關稅政策導致進口成本上升，美國國內再通脹壓力上升。特朗普多次呼吁OPEC+進行增產，以降低油價。近期美國與伊朗重啟核談判，美國以制裁作為談判籌碼，多次宣稱將伊朗原油出口降至零。沙特通過擴產，配合美國與伊朗進行談判。”郭艷鵬說。
在招商期貨原油分析師安婧看來，政治因素和OPEC+內部矛盾，令OPEC+策略從“要收入”回到“要份額”上。這使得OPEC+開啟加速增產模式，預計每季度增產50萬～80萬桶/日，而且現在看不到任何補償性減產跡象。另外，下半年非OPEC+增產也將集中釋放。即使油價大跌，頁巖油增產放緩的幅度也有限。需求方面，歐美煉廠檢修結束，且6—8月是北半球出行旺季，油價大跌或刺激成品油消費，可能出現“旺季超旺”的情況，煉廠和終端消費為近月原油需求提供支撐。從遠期來看，在貿易摩擦的背景下，全球經濟以及油品需求面臨下調風險。庫存方面，由于美國汽油和柴油庫存處于低位，裂解利潤堅挺，檢修結束后，煉廠或加速復工，屆時美國原油商業庫存或加速去化。
展望后市，郭艷鵬認為，原油價格大概率進一步下探。當前油市整體特征是供需雙重利空，油價缺乏上行動力。供給方面，OPEC+啟動增產，按照當前增產速度，4—6月將增產約96萬桶/日，加上非OPEC+的增產，供應增量要顯著高于需求增量。需求方面，在關稅擾動下，IMF于4月份下調全球經濟增速至2.8%。另外，全球新能源產業發展迅速，部分原油消費被電力、LNG等能源替代，全球原油需求增量不足，2025年需求增速預計在1%左右。
“不過，美國頁巖油生產成本為油價提供重要支撐。根據達拉斯聯邦儲備銀行統計，美國現有活躍鉆機運營成本集中在26～45美元/桶，平均值為41美元/桶，新鉆井盈虧平衡價格約為65美元/桶。在當前價格水平下，美國現有鉆機仍有利潤空間，油價仍有較大概率下探，但下方支撐逐漸增強。”郭艷鵬說。
“總體來看，OPEC+擴大增產規模后，油價下方的支撐減弱。在貿易摩擦下，全球經濟衰退風險上升。雖然近期原油基本面仍然健康，但旺季需求和低庫存只能對油價形成托底，不能成為油價上行的驅動。油價上漲的潛在驅動取決于新增制裁或地緣風險。如果美國希望降低油價，那么出現極端制裁的概率較低。而且，OPEC+有充足的閑置產能，有能力和意愿彌補供需缺口，油價上漲空間極為有限。”安婧說。
安婧認為，油價上漲的概率和空間均小于下跌的概率和空間，原油交易的大方向應以逢高沽空為主。短期布倫特原油價格震蕩區間為55～65美元/桶。
