國際金融報
李若菡
2025-05-01 22:20
4月收官，在震蕩的市場中，權益基金整體表現不佳，消費電子、光伏等月度表現低迷，拖累相關主題基金業績。醫藥股尤其是創新藥再度崛起，相關主題基金表現在4月份一枝獨秀。機器人賽道相關基金凈值4月初大幅回撤，4月末修復前期回撤，走出“深V”行情。
基金年內業績重新洗牌，一大批創新藥主題基金沖上業績漲幅前列，匯添富香港優勢精選在4月份一度占據年內業績榜首，不過隨著機器人行情回暖，鵬華碳中和主題在4月收官之日再度重奪基金年內業績榜首。
不過，整體來看，偏股基金4月份凈值表現下跌，純債基金凈值在4月份持續修復，部分純債基金凈值開始屢創新高。
創新藥和機器人兩大賽道爭先
今年4月，全球資本市場表現震蕩，權益基金凈值整體在4月份業績先抑后揚，偏股基金指數4月收出長下陰線，月度跌幅縮窄至2.26%，終結連續3個月的上漲態勢。
消費電子、光伏、煤炭、鋼鐵等月度表現低迷，拖累相關主題基金業績，相關基金月度凈值跌幅超過10%。
創新藥主題基金和機器人主題基金輪番上演反彈大戲，兩大主題基金霸屏基金年內凈值漲幅榜前列。
醫藥股尤其是創新藥再度崛起，相關主題基金表現在4月份表現大幅領先，月度漲幅普遍在10%以上。
大多數創新藥主題基金業績已經連續下跌4年，在今年相繼迎來業績爆發。今年業績漲幅居前的創新藥基金有匯添富香港優勢精選、長城醫藥產業精選、諾安精選價值、永贏醫藥創新智選、平安醫藥精選等，年內凈值漲幅均在40%以上。匯添富香港優勢精選基金年內表現一度反超機器人主題基金，占據業績榜榜首。
平安基金基金經理周思聰分析，過去幾年，創新藥與AI、機器人等板塊爭奪市場資金，但2025年市場的籌碼結構將發生變化，全市場基金和長期資金預估將會入場。預計從今年半年報開始，市場將看到創新藥企業收入的集體改善，這將吸引更廣泛的資金關注，創新藥行情的波動性將顯著降低。她認為，長期來看，2025年或成為中國創新藥估值系統性提升的起點。
與此同時，周思聰提醒投資者，作為風險資產，創新藥行業不可避免地和機器人、AI一樣是波動較大的行業，在投資創新藥行業及相關基金的時候，不建議追漲，建議分批介入。
機器人賽道相關基金凈值4月初大幅回撤，4月末修復前期回撤，走出“深V”行情。尤其是4月收官之日，機器人板塊異軍突起，相關主題基金單日漲幅普遍在3%以上。鵬華碳中和主題基金年內凈值漲幅擴大至64.87%，重新奪回年內基金業績榜榜首位置。前海開源嘉鑫、永贏先進制造智選、平安先進制造主題、中航趨勢領航等基金凈值均走出深V行情，年內凈值漲幅均超過50%。
鵬華碳中和主題基金基金經理閆思倩認為，2025年將成為具身智能發展元年，隨著中國制造與AI快速發展，具身智能在未來幾年將提升各制造業行業生產效率，大幅降低制造成本。但目前仍處于從0到1的起步階段，空間巨大卻也還有很長的路要走。
與創新藥、機器人等賽道的主動權益基金大幅領先上漲遙相呼應的是，一些人工智能、光伏、消費電子等主題基金年內凈值表現墊底。賽道主題基金業績大起大落，走勢表現極端。
展望后市，摩根士丹利基金認為，對于市場而言，當前影響宏觀基本面的重要因素已然是關稅能否緩和及國內政策對沖力度，近期關稅似乎出現一些積極信號，但即便不會出現明顯轉機，對市場的影響也將鈍化，市場機會可能會轉向具備產業邏輯強化的方向。具體來看，內需相關及自主可控方向，同時科技成長方向的機會也有望逐步顯現。
債市企穩回升，債基扭轉跌勢
一季度大幅震蕩的債市，在4月份逐漸迎來企穩回升。部分純債基金凈值在修復前期回撤后，開始屢創新高。
此前，受年初債市波動影響，債券基金出現一波較大幅度回撤。中長期純債基金指數年內跌幅一度超過0.67%，中證全債指數年內跌幅一度超1%。債基持有人迎來“煎熬”時刻。
在年初市場波動中，投資者紛紛開始大規模贖回債券基金，從而導致了債券基金份額和凈值的雙雙下跌。今年前2個月，公募債券基金的規模均呈現出下降趨勢，兩個月內債基規模下降近5000億元。直至3月份，債基規模才初步止住跌勢。
廣發純債基金經理宋倩倩分析，2025年一季度，債市收益率整體上行。1月，中短端利率大幅上行，長端利率小幅下行，主要原因在于央行貨幣政策寬松節奏變化，資金面明顯收緊。2月至3月下旬，債市利率全面上行，長端利率也出現較大幅度的上行，主要受1月至2月的經濟及金融數據好于預期、兩會修正降息預期等因素影響。3月底，央行開始呵護流動性，債市利率有所回落。一季度來看，債市調整幅度較大，市場基本回吐前期對貨幣政策過度透支的漲幅，利率曲線平坦化上行。
Wind數據顯示，中長期純債基金指數4月漲幅高達0.57%，一舉扭轉年內跌勢，該指數年內漲幅達到0.28%，最新指數創歷史新高。
債券ETF方面30年國債ETF博時、30年國債ETF近一月漲幅均超4%，10年地方債ETF、十年國債ETF、政金債券ETF近一月漲幅均超1%。信用債、短融債等均有不同程度反彈。
近九成純債基金年內表現實現正收益，民生加銀鑫享A、富國天豐強化收益A、博時裕通純債3個月A、景順長城穩定收益A、泓德裕盈三個月定開債A、國泰睿元一年定開、大摩安盈穩固六個月持有A、華寶雙債增強A等年內收益率超過3%。
展望后市，宋倩倩預計債券市場的主線在于基本面和資金面變化。3月底以來，流動性緊張情緒緩和，債券市場或將從此前的快速下跌轉為震蕩修復。將密切關注經濟基本面尤其是出口部門的變化，若基本面出現明顯變化，則債市預計也將迎來更為明確的交易機會。此外，利率下行空間仍受資金面影響，還需關注央行貨幣政策操作和新的資金利率中樞。
校對：彭其華??????
