證券時報
2025-03-17 14:16
在A股市場持續回暖的背景下，部分優質公司的估值提升機會正逐漸顯現。自2024年11月證監會發布《上市公司監管指引第10號——市值管理》首次將估值管理納入監管框架以來，截至2025年3月16日，已有42家A股公司披露估值提升計劃。其中，現金分紅與并購重組成為主流選擇，既體現了企業對監管導向的積極響應，也標志著中國資本市場從規模擴張向質量提升的轉型深化。
2025年3月11日，中國證監會黨委召開擴大會議，再次強調“全力鞏固市場回穩向好勢頭，全面深化資本市場改革”，進一步釋放政策積極信號。
在此大背景下，中山公用(000685)積極把握政策機遇，主動作為，以提升經營質量為基礎，系統性推進市值管理工作：一是強化股東回報機制，實施特別分紅方案，切實增強投資者獲得感；二是落實“質量回報雙提升”專項方案，通過聚焦主業發展、優化治理機制、優化信息披露質量等核心舉措，實現經營質量與股東回報的協同增長；三是制定并發布“估值提升計劃”，圍繞核心業務競爭力、持續分紅、市場化改革、投資者關系等關鍵領域，系統推進市場估值合理反映公司質量，促進價值與估值的良性互動。
一、戰略聚焦與治理優化夯實價值根基
依托粵港澳大灣區發展機遇，中山公用以“雙核雙輪”戰略為軸心，構建“水務+固廢+新能源”為核心的產業布局，通過“強鏈補鏈”實現多板塊協同發展。2025年2月發布《估值提升計劃》提出，公司將進一步挖潛治理領域，拓展工業廢水處理業務，推進鎮街廠網一體化，優化供水服務，并聚焦主業積極開拓、儲備投資并購項目以培育新的增長極。
在公司治理層面，中山公用不斷深化市場化改革，以提升公司投資價值。基于對未來發展前景的信心和對公司價值的高度認可，2022—2023年累計回購股份738.02萬股。同時，公司連續多年主動披露ESG報告，建立常態化投資者溝通機制，公司治理透明度顯著提升。
二、股東回報長效機制構建價值引力
中山公用將分紅承諾寫入公司章程的誠意舉措，塑造了穩定可預期的回報體系。數據顯示，公司近十年平均分紅比例達30%，累計派現38.56億元（含特別分紅），股息率多維持在2%—4%區間。2025年實施的5.14億元特別分紅與即將發布的三年股東回報規劃，進一步鞏固其長期價值屬性。
這種“穩健發展—分紅承諾—市場信心”的正向循環，在財務數據中得到印證，2024年上半年中山公用營收同比增長13.58%至21.08億元。國信證券研報指出，作為珠三角區域公用事業一流企業，穩健環保水務資產和分紅提供安全邊際，廣發證券股權投資收益帶來額外彈性，疊加政策對破凈企業估值的重視，公司估值修復空間可期。
三、價值重估動能蓄勢待發
業務布局方面，截至2024年上半年，公司在中山市供水市場占有率達80%，污水處理份額36%，區域優勢構筑天然護城河。隨著“雙核雙輪”戰略驅動，通過固廢處理項目并購加速布局、新能源前瞻性儲備項目穩步推進，將逐步打開第二增長級。
市場分析認為，中山公用估值提升計劃精準切中價值修復關鍵點：主業拓展強化成長確定性，治理改革提升經營效率，利潤改善強化常態化分紅。這種“價值創造—價值傳遞—價值認同”的完整閉環，有望突破長期估值壓制。隨著ESG報告、透明信息披露和投資者關系管理的深化，市場對其環境治理價值與綠色轉型潛力的認知將加速深化，其價值重估路徑值得資本市場持續關注。
