證券時報網
嚴翠
2025-02-13 16:23
機構指出，鋼鐵需求恢復良好，期待3月旺季開工，維持行業為“增持”評級。隨著假期結束，下游需求逐步恢復，若3月旺季需求恢復良好，則鋼企利潤整體有望企穩反彈，重點關注后續政策出臺對鋼鐵需求的刺激作用。
核心邏輯
1.短期需求有望逐步回升，庫存上升將逐步趨緩。上周五大品種鋼材表觀消費量575.72萬噸，環比降45.99萬噸；產量808.63萬噸，環比升2萬噸；總庫存1671.13萬噸，環比升100.83萬噸，但仍維持過去幾年同期最低水平。短期來看，隨著下游復工復產，且逐步向3月旺季切換，預期鋼鐵需求有望逐步回升，總庫存上升速度將逐步趨緩。
2.盈利率環比上升。上周45港進口鐵礦庫存15368萬噸，環比升433.37萬噸，維持高位水平。上周螺紋模擬噸毛利250元/噸，環比降8元/噸，熱卷模擬噸毛利210元/噸，環比升2元/噸；247家鋼企盈利率51.52%，環比升2.6個百分點。展望2025年，預期鐵礦加速增產且需求難有較大提升，鐵礦或進入寬松周期，鋼鐵成本掣肘因素有望改善，行業盈利中樞有望逐步修復。
3.財政政策預期寬松及市值管理落地都有望帶動板塊估值提升。需求端，行業有望在地產基建筑底企穩、制造業持穩向好的支撐下保持平穩。供給端，在經歷長時間虧損后，已就促進聯合重組和落后產能退出的必要性達成共識。產業集中度提升、產量結構調整、產品高質量發展是行業轉型的必然趨勢，維持行業“推薦”評級。
利好個股
華龍證券建議關注：1）具有產品結構優勢及規模效應的行業龍頭：寶鋼股份、南鋼股份、華菱鋼鐵等；2）具有高壁壘、高附加值產品的特鋼公司：久立特材、武進不銹、甬金股份。
民生證券推薦：1）普鋼板塊：寶鋼股份、華菱鋼鐵、南鋼股份；2）特鋼板塊：中信特鋼、甬金股份、翔樓新材；3）管材標的：久立特材、武進不銹、友發集團。建議關注：高溫合金標的：撫順特鋼。
本文內容精選自以下研報：
華龍證券《鋼鐵行業周報：社會庫存相對低位，節后鋼價震蕩偏強》
民生證券《鋼鐵周報：節后需求回升，關注下游復工進度》
國泰君安《需求有望逐步回升》
中泰證券《鋼鐵需求恢復良好，期待3月旺季開工》
校對：廖勝超
