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中銀證券全球首席經濟學家 管濤

中央政治局會議指出，2025年要實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，充實完善政策工具箱，加強超常規逆周期調節，打好政策“組合拳”。之后，中央經濟工作會議初步勾勒了財政貨幣政策的主要內容。

貨幣政策“適度寬松”是對前期“支持性貨幣政策立場”的確認，財政政策“更加積極”才是“超常規逆周期調節”的新亮點。2008年全球金融危機以來，我國就一直實施積極的財政政策。積極的財政政策，主要體現為增加不納入赤字的特別國債和地方政府專項債的發行。

正常的財政政策空間是留著用，而不是攢著看的。2025年，財政政策將在以下四方面“更加積極”：一是提高預算赤字率，加大財政支出強度，確保財政政策持續用力、更加給力；二是增加發行超長期特別國債，增加地方政府專項債券發行使用，以政府投資有效帶動社會投資；三是優化財政支出結構，更加注重惠民生、促消費、增后勁，兜牢基層“三保”底線；四是統籌推進財稅體制改革，增加地方自主財力。